bondholders.official

618

подписчиков

Некоммерческая организация Ассоциация инвесторов "АВО" - представитель интересов частных инвесторов в коммуникации с профессиональными участниками рынка. Наша миссия - защита интересов частных инвесторов и формирование комфортной инвестиционной среды в России.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

bondholders.official
bondholders.official

13 октября в 11:15

На корпоративном долговом рынке наблюдается коррекция, кредитные спреды расширяются: •на 150 б. п. по индексу IFX Cbonds – c 140 до 290 б.п. •на 60 б. п. по индексу Cbonds CBI IG (не ниже ВВВ+) – с 132 до 195 б.п. •на 750 б. п. по индексу Cbonds CBI HY (от B- до BBB) – с 1245 до 1990 б.п. •на 270 б. п. по индексу Cbonds CBI с рейтингом А – с 471 до 744 б. п. •на 150 б. п. по индексу Cbonds CBI с рейтингом АА – с 219 до 369 б.п. Подобное отмечает Центральный Банк в Обзоре Рисков Финансовых Рынков за сентябрь, указывая на особый вклад бумаг строительных компаний и лизингов. Количество новых дефолтов растёт, спрос на новые бумаги снижается – рынок находится в состоянии стресса. Его источник – рост как процентного (проявляющийся в изменении макроэкономического консенсуса), так и кредитного (проявляющийся в виде отдельных кредитных событий) риска. Я вижу один дополнительный фактор, который может стать новым источником стресса в следующем году. 26.07.26 был подписан и опубликован 253-ФЗ, вводящий две новые процедуры: судебную реструктуризацию, доступную участникам как опцию в деле о банкротстве, и комплексное соглашение о санации, также подлежащее утверждению решением суда. Регламентирующий эти процедуры закон вступит в силу с 27.07.27. Эти процедуры позволяют должнику и большинству кредиторов менять существенные условия и для других кредиторов, в том числе несогласных. Действуют особые механизмы защиты, не позволяющие устанавливать им условия хуже, чем у других кредиторов, или, чем предполагает ликвидационный тест, показывающий ожидаемый возврат инвестиций в результате банкротства. Исторический возврат средств необеспеченных кредиторов в процедуре банкротства составлял около 4-8% в последние годы. Данная мера направлена на создание механизма, позволяющего одновременно сохранить функционирующий бизнес и обеспечить большую возвратность для кредиторов, в иных случаях, вынужденных участвовать в банкротстве заёмщика. В то же время следует понимать, что практическая невозможность собрать ОСВО из-за нереалистичных требований к количеству участников ранее защищала держателей ликвидных облигаций от изменения условий. Я считаю, что помимо вступления в силу нового федерального закона, также могут быть реализованы поправки для института ОСВО, о которых давно говорит ЦБ (снижение требуемых голосов с 75% всех держателей до 75% участников, а также введение кворума в 75% для первого и 50% для повторного ОСВО). Совокупность этих факторов создаёт эмитентам значительное пространство для пересмотра условий уже обращающихся выпусков. В реалиях кредитного анализа мы привыкли оценивать исключительно возможность эмитента обслуживать долг («ability to pay»), однако не менее важным фактором в принятии финансовых решений эмитентом является намерение обслуживать долг («will to pay»). К сожалению, российские инвесторы – владельцы облигаций – уже неоднократно сталкивались с спорными действиями эмитентов, дающими пространство для трактовок относительно наличия намерения обслуживать долг – отказ обслуживать еврооблигации в НРД от Республики Беларусь и ГТЛК, дефолт по облигациям Росгеологии являются наиболее известными примерами. С появлением новых механизмов финансового оздоровления и упрощения процедуры ОСВО количество эмитентов облигаций, пытающихся пересмотреть условия обращающихся выпусков, значительно вырастет. Владельцам облигаций следует быть к этому готовым, в том числе и выражать свою волю как кредитора процессуально, то есть потенциально участвовать в общем собрании. Ожидаемые изменения становятся поводом и для другой практической рекомендации: детально изучить кредитное качество эмитентов в своих портфелях, оценить вероятность необходимости рефинансирования или реструктуризации для поддержания непрерывности деятельности, сценарно оценить, как могут себя вести бумаги портфельных эмитентов в зависимости от необходимости реструктуризации, и оценить собственный план действий в зависимости от возможных сценариев. Эксперт Ассоциации инвесторов "АВО".
6
7
bondholders.official
bondholders.official

11 октября в 12:15

9 октября 2026 года на площадке Московской биржи прошёл круглый стол «Новая модель регулирования ПВО». Ассоциация инвесторов «АВО» выступила организатором мероприятия.  В мероприятии приняли участие Банк России, Московская биржа, НРД, АИ АВО, представители владельцев облигаций (ПВО), организаторы размещений, профильные юристы, а также эмитенты из различных секторов экономики. Участники подробно обсудили доклад Банка России и заслушали предложения участников рынка по ряду вопросов: распределение полномочий ПВО и ОСВО, финансирование, принципы допуска и расширение ответственности ПВО, соотношение коллективных решений и индивидуальных прав, а также условия реструктуризации с учётом интересов инвесторов и эмитентов. Все стороны сошлись во мнении, что изменения давно назрели и их необходимо как можно скорее внедрить. Сейчас особенно востребованы решения, которые усилят защиту инвесторов и существенно расширят возможности реструктуризации. Для этого важно обеспечить покрытием института ПВО максимальное количество публично торгуемых эмиссий облигаций. Кроме того, требуется решить проблему голосования на общих собраниях в выпусках с распылённым владением и большим числом держателей‑физлиц — в частности, путём снижения кворумов для принятия решений на ОСВО. Сохраняем ожидание, что коллективно выработанные предложения оперативно лягут в основу регуляторных инициатив и продемонстрируют свою эффективность, способствуя развитию рынка облигаций и защите прав инвесторов.
Card image 1
7
8
bondholders.official
bondholders.official

10 октября в 11:00

Аудит публичных компаний: что на самом деле получает инвестор? 📢 28 октября Ассоциация инвесторов АВО совместно с НИУ ВШЭ проведёт круглый стол «Аудит публичных компаний: взгляд участников рынка». Последние события на долговом рынке вновь обострили вопрос о качестве аудита. Почему компании, получившие положительные аудиторские заключения, вскоре оказываются в состоянии дефолта? Можно ли было своевременно выявить признаки финансового неблагополучия? И на что вообще вправе рассчитывать инвестор, изучающий аудированную отчётность? В обсуждении примут участие представители Банка России, организатора торгов, ведущих аудиторских компаний, эмитентов и инвестиционного сообщества. Мы рассчитываем на открытый профессиональный диалог, в котором разные участники рынка смогут сопоставить свои взгляды на качество аудита, его возможности, ограничения и ответственность аудиторов. В центре обсуждения: 🔹 Качество аудита и его реальная ценность для инвесторов. 🔹 Возможности и ограничения аудиторов при оценке финансового состояния публичных компаний. 🔹 Ответственность за недостоверные аудиторские заключения. 🔹 Защита прав инвесторов и необходимые изменения в регулировании аудиторской деятельности. Позиция АВО: аудиторское заключение не может гарантировать отсутствие инвестиционных рисков. Но оно должно быть инструментом, которому инвестор имеет основания доверять. Наша цель — не противопоставлять инвесторов и аудиторов, а найти решения, способные повысить качество аудита и доверие к публичному рынку. 📅 28 октября 2026 года, 10:30 МСК 📍 Москва, НИУ ВШЭ, Покровский бульвар, 11, корпус Т, аудитория Т510. 💻 Участие очное и онлайн. 🔗 Подробности и регистрация на сайте НИУ ВШЭ: https://www.hse.ru/ma/invest/announcements/1207726393.html
Card image 1
9
10
bondholders.official
bondholders.official

9 октября в 12:50

«Банковское обозрение» опубликовало материал о том, как меняются портфели и поведение российских инвесторов, с комментариями руководителя направления «Финансовая грамотность» АВО Константина Новика: 💬Частные инвесторы глубже изучают бизнес компаний и повышают качество собственного анализа. Некоторые мои читатели уже могут выступить лучше отдельных инвестиционных аналитиков. 💬ИИ справляется с обработкой больших объёмов информации и поиском неочевидных инвестиционных идей. Но пока последнее слово и детальная оценка остаются за человеком. 💬Следующий этап – разговор профучастника с клиентом на равных, помощь с подбором инструментов под цели и задачи конкретного инвестора, вовлечённость профсообщества в общественную деятельность по защите интересов клиентов и развитию прозрачности рынка. Читать статью «Розничный инвестор больше не акционер»
5
6
bondholders.official
bondholders.official

9 октября в 6:18

Голос инвестора в Банке России: стандарты информирования в кризис Уважаемые инвесторы! 28 октября 2026 года состоится заседание экспертного совета Банка России. На нём будут обсуждаться стандарты информирования инвесторов в кризисной ситуации: при дефолте, досрочном погашении и реструктуризации облигаций. Регулятор хочет понять: 1️⃣ как лучше доводить информацию до инвесторов; 2️⃣ где и через кого её предоставлять; 3️⃣ какой перечень информации инвестор должен получать. Готовясь к заседанию, Ассоциация инвесторов АВО проводит опрос, чтобы позиция на экспертном совете опиралась на реальное мнение держателей облигаций, а не на чьи-то представления о нём. 📋 Опрос анонимный и займёт не больше пары минут. Опросы опубликованы ниже, в большинстве из них можно выбрать несколько ответов. ⏰ Срок: до 12 октября 2026 года, 15:00. 📊 Итоговые результаты будут представлены экспертному совету Банка России 28 октября 2026 года. Чем больше людей ответят, тем весомее голос инвесторов. Будем благодарны, если перешлёте пост тем, кому эта тема не безразлична. https://forms.yandex.ru/u/6ac7b5a46d2d730030519052
5
6
bondholders.official
bondholders.official

8 октября в 15:55

Глава «Сбера» Герман Греф поддержал инициативу по сокращению минимального срока владения ИИС-3. Об этом глава «Сбера» заявил на форуме «Настоящее будущее», организованного «СберИнвестициями». Его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций». «Я очень поддерживаю те инициативы, которые сегодня выдвигает ассоциация и очень многие институционалы с тем, чтобы сократить сроки с пяти до трех лет <...>. Я думаю, что это бы очень сильно повысило инвестиционную привлекательность ИИС», — сказал он. Глава «Сбера» подчеркнул, что ИИС-3 может стать для большинства розничных инвесторов хорошим инструментом для экономии на налогах.
5
6
bondholders.official
bondholders.official

7 октября в 8:10

Инвестору нужно вернуть право распоряжаться своими деньгами Ассоциация инвесторов АВО совместно с АИРИ и АПИ направила министру финансов Антону Силуанову предложения по изменению параметров ИИС-3. Сегодня условия ИИС-3 всё меньше соответствуют реальным потребностям частного инвестора. По данным Банка России, наиболее распространённый горизонт формирования инвестиционных позиций составляет от одного до трёх лет. Средний срок владения облигациями — около полутора лет. На этом фоне обязательный горизонт ИИС-3 в 5–10 лет становится для многих не стимулом, а барьером. Есть и ещё одна проблема. Инвестор может получать дивиденды с ИИС-3 на внешний счёт, но купоны по облигациям пока остаются заперты внутри ИИС. Между тем доля облигаций в портфелях ИИС за 2025 год выросла с 28 до 42%. Наша позиция проста: право получить купон на банковский счёт не разрушает идею долгосрочных инвестиций. Наоборот, оно делает ИИС-3 жизнеспособнее. В сложной жизненной ситуации инвестору не придётся закрывать весь ИИС ради доступа к текущему денежному потоку. Он сможет воспользоваться купоном, сохранив основной капитал на рынке. Ассоциации предлагают: — сохранить базовый срок для получения налоговых льгот на уровне трёх лет; — ввести ступенчатую систему, при которой более длительный срок инвестирования даёт дополнительные преимущества; — полностью учитывать срок владения ранее открытым ИИС при переходе на ИИС-3; — разрешить поступление купонов по активам на ИИС-3 на банковский счёт владельца ИИС. Сейчас на банковских счетах граждан находится около 70 триллионов рублей. Даже небольшая часть этих средств способна значительно увеличить объём долгосрочных инвестиций на фондовом рынке. Но деньги нельзя привлечь административным удлинением сроков. Нужен инструмент, которому инвестор доверяет и которым ему удобно пользоваться. ИИС-3, по нашему мнению,  должен конкурировать за деньги граждан не запретами, а преимуществами. АВО продолжит добиваться такой настройки инвестиционных инструментов, при которой интересы государства, рынка и частного инвестора не противоречат друг другу.
7
8
bondholders.official
bondholders.official

6 октября в 19:30

Сорок пятый выпуск подкаста GoodBonds 🎵 Слушать этот выпуск в Яндекс Музыке В выпуске за торговую неделю с 28 сентября по 2 октября 2026: 1. Осенний пессимизм. Мысли облигационера о макроэкономике. 2. Разбор полетов. Техдефолт в инвестгрейде - опыт редакции. 3. Прохождение успешно, котировки - по-всякому. Оферты недели.  4. Инвестгрейд и отчаянные. Первичные размещения недели. 5. Почему упало..это разве упало? Факторы движения котировок ВДО и не только. 6. Развивающиеся и отозванные. Рейтинговые новости недели. Подкаст содержит, помимо изложения информации, также авторские мнения либо оценки, не являющиеся ИИР.
3
4
bondholders.official
bondholders.official

1 октября в 6:28

Неочевидные нюансы налоговой реформы для инвесторов Наиболее значимые изменения из законопроекта: 📊 Прощай, двойной лимит 13% Для инвесторов, получающих и зарплату, потеря -  это не только ставка вплоть до 22%, а исчезновение второго льготного «коридора». Как сейчас: можно получить 2,4 млн руб. зарплаты и еще 2,4 млн руб. инвестдохода, и всё это облагается по ставке 13%. После реформы: 13% применяется только к первым 2,4 млн руб. суммарно от всех источников. Всё, что свыше - идёт по прогрессивной шкале. 🔴ВАЖНО: Биржевые убытки не спасут от налога на зарплату и дивиденды! Многие инвесторы заблуждаются, думая, что раз базы объединили для ставки, то теперь можно всё сальдировать в одном котле. Это не так. Юридически базы по-прежнему считаются раздельно. Убыток по биржевым ценным бумагам никак не уменьшит ваш доход от зарплаты или полученных дивидендов. Правила сальдирования и вычеты остаются строго привязаны к своим базам. Объединение происходит только для определения итоговой ставки НДФЛ. 🏦 Вклады: налог заберут сразу Меняются не только ставки, но и момент изъятия денег.  Сейчас: налог с депозитов считает ФНС после окончания года, и до этого момента деньги продолжают работать на вас. Будет: исчисление и удержание переносится на момент выплаты процентов банком (налоговым агентом). Вы лишаетесь возможности использовать эти суммы внутри года.  Необлагаемый лимит по вкладам теперь будет считаться по формуле: 1 млн руб. × максимальная ключевая ставка предыдущего года (а не того года, в котором получен доход).
6
7
bondholders.official
bondholders.official

29 сентября в 14:24

Илья Винокуров: временное управление не означает спасение облигационеров «ЕвроТранса» Член правления АВО Илья Винокуров прокомментировал Т-Инвестициямвозможное введение временного управления в отношении «ЕвроТранса» по указу президента №604. По его оценке, эта мера сама по себе не создаёт оснований для выплат держателям дефолтных облигаций и не означает финансового оздоровления компании. Винокуров считает, что ситуация может развиваться по сценарию, близкому к «Гарант-Инвесту»: обеспеченные кредиторы получают преимущество за счёт залогов, тогда как перспективы необеспеченных кредиторов остаются существенно хуже. АВО также скептически оценивает сам факт столь активного обсуждения возможной меры спустя значительное время после направления соответствующего обращения. Информационный эффект этой новости сейчас заметно превосходит её реальное значение для кредиторов. Она не улучшает кредитное качество эмитента, не меняет структуру его обязательств и не создаёт источника для расчётов с владельцами облигаций. Рост облигаций «ЕвроТранса» после появления информации о возможном временном управлении Винокуров также связывает прежде всего со спекулятивной реакцией рынка. Важно: временное управление по указу №604 - это не "банкротное" внешнее управление. Его задача связана с контролем и сохранностью инфраструктуры, а не с расчётами по долгам эмитента. $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A10BB75 $RU000A10E4X3 $RU000A10CZB9 $RU000A1061K1 $RU000A108D81 $RU000A10ATS0 $RU000A10A141
12
13
bondholders.official
bondholders.official

28 сентября в 14:00

Сорок четвертый выпуск подкаста GoodBonds 🎵 Слушать этот выпуск в Яндекс Музыке В выпуске за торговую неделю с 21 по 25 сентября 2026: 1. Макропланирование и рынок. Связь пропадает. 2. Предстоят непростые решения. Когда взлетят падшие ангелы. 3. Было ожидаемо. Техдефолты в реальном секторе. 4. Лежит на сердце тяжкий груз. О налоговых задолженностях эмитентов. 5. Купленные и выкупленные. Первичные размещения и оферты недели. 6. Не понизили - считай, повысили. Рейтинговые новости недели. Подкаст содержит, помимо изложения информации, также авторские мнения либо оценки, не являющиеся ИИР.
3
4
bondholders.official
bondholders.official

24 сентября в 15:26

Организационный комитет сообщает об утверждении итоговых результатов финального этапа голосования премии "Лучший IR среди эмитентов облигаций". Впервые АВО и «Эксперт РА» создали на облигационном рынке формат, в котором победителей определяет широкое голосование частных инвесторов. Эмитентов оценивали те, ради кого и существует Investor Relations — сами инвесторы. Те, кто ежедневно рискует собственными деньгами и доверяет эмитентам свои сбережения, что делает эту победу абсолютным признанием рыночного доверия. Победители финального этапа: Номинация "Рейтинговая группа «ААА»–«АА»": $RU000A10FPA5 🏆 ПАО "Северсталь" — 43,33% голосов. Номинация "Рейтинговая группа «АА−»–«А−»": $RU000A10FGE6 $RU000A10CZ43 🏆 ПАО "ИЭК холдинг" — 57,80% голосов. Номинация "Рейтинговая группа «ВВВ+»–«В−»":  $RU000A105DS9 $RU000A107FZ5 🏆 ПАО "АПРИ" — 74,17% голосов. Номинация "Финансовые компании и банки":  $RU000A10E9V6 $RU000A108Y60 🏆 АО "ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК" — 37,67% голосов. Номинация "Лизинговые компании":  $RU000A10ECA6 $RU000A10EXU0 🏆 ООО "ЛК АдвансТрак" — 55,83% голосов. Торжественное награждение победителей состоится 21 октября 2026 года в рамках VII ежегодного форума «Будущее облигационного рынка». Организаторами премии выступают Ассоциация инвесторов «АВО» и рейтинговое агентство «Эксперт РА». Благодарим всех участников за активность и участие на всех этапах голосования!
10
11
bondholders.official
bondholders.official

23 сентября в 11:21

Предлагаем вашему вниманию запись встречи с эмитентом ООО «ПКО «Агентство судебного взыскания» $RU000A1089L0 $RU000A10DLC5 $RU000A10FJJ9 Ведущий - Илья Винокуров, член Правления Ассоциации инвесторов АВО В гостях: Максим Богомолов - генеральный директор и бенефициар ООО «ПКО «АСВ»  Екатерина Ермольева - исполнительный директор ООО «ПКО «АСВ»  Дмитрий Ильин - финансовый директор ООО «ПКО «АСВ»  Полина Пилипай - IR и работа с инвесторами ООО «ПКО «АСВ»   Юлия Волкова - заместитель директора департамента корпоративных финансов АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» ООО «ПКО «АСВ» - коллекторское агентство, специализирующееся на массовом судебном взыскании  и исполнительном производстве. 7 мая 2026 г. НРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «ПКО «АСВ» на уровне «BB+|ru|», прогноз «стабильный». 🔗 Сайт эмитента: https://legalcollection.ru 🌍 Смотреть на VK Видео 🌐Смотреть на YOUTUBE 
7
8
bondholders.official
bondholders.official

21 сентября в 15:05

Сорок третий выпуск подкаста GoodBonds 🎵 Слушать этот выпуск в Яндекс Музыке В выпуске за торговую неделю с 14 по 18 сентября 2026: 1. За кем идём на юг. Лидеры снижения в инвестгрейде и около. 2. Балансирующие на проволоке. Купоны и объемы текущих оферт. 3. Невзирая на панику. Первичные размещения недели.  4. Неяркие новости. Рейтинги недели. 5. А почему упа.. стоп, ну куда ещё-то? Новости ВДО. Подкаст содержит, помимо изложения информации, также авторские мнения либо оценки, не являющиеся ИИР.
3
4
bondholders.official
bondholders.official

18 сентября в 16:41

📄 «Бустер.Ру»: ответы на вопросы инвесторов В приложении — полный документ с ответами ПКО «Бустер.Ру» на вопросы инвесторов. $RU000A10ERS6 $RU000A10D1U6 $RU000A10DRE8 Вопросы охватывают ключевые направления деятельности компании: • результаты 2025 года и 1-го полугодия 2026 года и планы на 2026–2027 годы; • структуру цессионного и агентского портфелей; • влияние возможных изменений регулирования взыскания задолженности и рынка МФО; • динамику цен на портфели и подход компании к оценке сделок; • долю портфелей связанных организаций; • рост управленческих расходов и инвестиции в IT; • соотношение показателей РСБУ и МСФО и политику резервирования; • долговую нагрузку, стоимость фондирования и структуру источников финансирования; • денежный поток, дивидендную политику и судебные риски; • налоговую нагрузку; • параметры планируемого нового облигационного выпуска на 400 млн рублей. Отдельно в документе раскрыты параметры выпуска: купон 22,5% годовых, срок обращения около 3 лет, амортизация и поручительство МФК «Джой Мани».
7
8